華創證券發布研究報告，對敏華控股（01999.HK）給予“強推”評級，主要基于其在中國內地市場的強勁銷售表現以及長期核心競爭優勢的不斷強化。作為全球功能沙發領域的龍頭企業，敏華控股憑借其前瞻性的市場布局和扎實的產品力，正展現出強大的增長韌性與發展潛力。

報告指出，敏華控股的內銷業務已成為公司業績增長的核心引擎。在當前市場環境下，公司通過深化渠道網絡、優化產品結構以及加強品牌營銷等多重舉措，有效把握了國內消費升級與家居改善需求釋放的機遇。其旗下“芝華仕”品牌在國內功能沙發市場占據領先地位，品牌認知度高，消費者口碑良好，為持續的市場滲透和份額提升奠定了堅實基礎。線上線下一體化的新零售布局，特別是電商渠道的出色表現，進一步放大了增長動能。

華創證券強調，敏華控股的長期核心優勢正在多個維度得到強化。在制造端，公司擁有垂直一體化的供應鏈體系，從鐵架、電機等核心部件到成品制造均實現高度自控，這不僅保障了產品質量與供貨穩定性，也構筑了顯著的成本優勢。強大的研發創新能力持續驅動產品迭代，舒適、健康、智能化的功能沙發新品不斷推出，精準契合市場需求。公司全球化的產能布局（包括中國、越南等地）有效分散了地緣政治與貿易風險，增強了經營的穩健性。

敏華控股積極拓展大家居戰略，逐步豐富產品矩陣，從功能沙發向床墊、定制家具等品類延伸，旨在打造一站式家居消費體驗，這有望打開新的增長空間，提升客單價與客戶粘性。

華創證券認為，敏華控股憑借其在內銷市場的強勁勢頭、穩固的行業龍頭地位以及不斷強化的綜合競爭優勢，未來發展前景廣闊。盡管外部環境存在不確定性，但公司基本面向好，盈利能力有望持續提升，因此給予“強推”評級。投資者可關注其在內需市場深化拓展及大家居戰略落地方面的進展。